上海到达州物流公司“互联网+流通”,首先要推广信息基础设施,发展智慧物流体系:观察过去200年间的历次技术革命的路径,可以发现,每一次大的技术革命通常都有两个阶段。按照英国演化经济学家卡萝塔·佩蕾丝的观点,第一个阶段是新兴产业的兴起和新基础设施的广泛推广,而第二个阶段是技术应用的蓬勃发展和收获。因此,要实现“互联网+流通”,要实现流通行业的互联网应用的蓬勃发展,必须先推广信息基础设施,因此打造智慧物流体系,发展物联网势必先行。会议指出,尤其要加大农村宽带建设投入,带动工业品下乡、农产品进城,为农产品销售提供便利,既促进农民增收,又丰富城市供应,使市场价格合理稳定。我们认为,推广信息基础设施,不局限于加大宽带建设,还包括加大公路货运,快消品分销,跨境电商物流,快递行业等的互联网与信息化投入,这样才能使得传统的物流行业变得智慧。

　　线上线下融合发展,加快共享经济成长,是“互联网+流通”的趋势:线上线下融合发展,是“互联网+流通”的应有之义。因为“互联网+”的过程,就是一个个产业的互联网化,是传统产业转型升级的过程。批发和分销环节的互联网化在不断演化中,既有传统的B2B网站由信息平台向交易平台转型,例如阿里巴巴和慧聪网,也有传统企业大量开展网络分销业务,例如怡亚通,宝钢旗下的东方钢铁网等,较为传统的批发市场,例如东莞虎门批发市场,杭州四季青市场等也逐渐转型为类似“电商产业园”的形态。产业插上互联网的翅膀,实现信息化的本质,关键在于“促进信息/数据的广泛流动、分享和使用”,提升经济社会运行效率。而大规模,多维的数据流动与分享,将促生平台经济与共享经济的新经济形态。在公路货运的车货匹配领域,有200多家互联网APP平台同台竞技,共享经济的发展热潮可见一斑。传化股份,打造融合线上线下的公路智慧物流平台,未来发展潜力巨大。

　　投资建议

　　上海到达州物流公司我们维持行业“增持”评级,与降低社会物流成本,智慧物流相关的投资标的为:传化股份、怡亚通、外运发展、华贸物流、华鹏飞。

　　(一)传化股份

　　线下实体公路港+线上互联网物流平台,打造智能公路物流网络运营系统:面对5万亿级公路运输市场,公司线下构建“10+160”基地的全国化公路港实体网络,线上打造以“陆鲸”、“易货嘀”、“传化运宝”为核心的互联网物流平台和以“金融支付”、“保险经纪”、“商业保理”、“融资租赁”为支撑的物流金融平台,致力于解决全社会物流痛点。

　　2016-2017年将是公司流量变现期,供应链金融将成盈利重点:公路港建设全面铺开,传统物流资产实现线下快速导流,成都公路枢纽港交易量已经占到当地80%。公司致力于打造“物流+互联网+金融服务”为特征的中国公路物流新生态,公路港每到达一个枢纽城市,能为这一城市降低40%以上的物流成本,大幅提高物流效率。车货匹配线上平台交易量2015年为600亿元,是行业第二名的近7倍,预计2016年线上流量实现1000亿。2016-2017年是线上活跃用户流量开始变现的时候,随着线上流量的逐步放量,供应链金融在2017年将快速释放利润,成为未来的盈利重点。

　　上海到达州物流公司推出第二期股票期权激励计划,行权价格与市价接近:公司拟向中层管理人员、核心技术人员等授予2473万份股票期权,行权价格为16.2元。主要行权条件为,以2015年为基数,2016-2018年主营业务收入增长率分别不低于35%,100%,200%。股权激励将激发公司活力。

　　(二)怡亚通

　　优秀商业模式+先发优势融合,整合传统分销渠道:传统分销渠道中间冗余环节过多,品牌商各自为战,具备巨大的整合空间。仅考虑怡亚通重点布局的快消品细分市场,终端销售额超过5万亿,渠道加价空间近2万亿。怡亚通构建的一体化分销商业模式--深度380分销平台,是对传统分散化、多层级分销渠道网络的颠覆。(1)通过整合各品牌、各层级渠道资源,380分销平台可以实现效率提升和成本节约,渠道向底线城市下沉,品牌商和零售终端都将从中受益。(2)一体化分销平台具备规模优势,扩张边际成本递减,怡亚通占据先发优势。(3)正在搭建的宇商网、和乐网、云微店的线上业务将成为未来新的增长点。

　　平台放量,业绩高成长可期:(1)随渠道覆盖范围延伸,品牌渗透率提升和新品牌开拓,380平台将继续放量,公司未来3年收入端将达到1000亿。(2)B2B平台宇商网通过导入新品牌和终端贡献增量;B2C平台和乐网用户群短板补齐后,有望成为众包物流新业态;打造C2C星链云微店,积极分享社交化购物红利。

　　(三)华贸物流

　　实施“5+2”战略,多元化物流格局初现:公司持续实施“5+2”战略,即做强做大国际空运、国际海运、国际工程物流、仓储第三方物流和供应链贸易五个业务板块,同时加大拓展直客全球合同物流、海外客户市场、进口跨境电商物流。加快拓展高毛利率的战略业务,将有助于提高公司的盈利水平。公司将在长期战略指导下,向网络一体化经营和集约化发展方向迈进。

　　收购德祥集团拓展进口分拨业务,收购中特物流进军特种工程物流:公司以2.05亿元收购德祥集团65%股权,德祥为上海地区经海关批准具有专营进口分拨业务特殊监管区资质的仅有六家专业公司之一。随着跨境电商迅猛发展,上海自由贸易规模的扩大,以及跨境电商快件海关集中监管政策落地,跨境散小货件的物流规模将持续快速增长,进口仓储分拨业务的市场前景广阔。公司以12亿元收购中特物流100%股权,中特是以电网建设超限超重设备工程物流、沥青化工物流、核物流和相配套的仓储物流为主业的高端特种物流大型企业。预计将大幅提升盈利水平。

　　(四)外运发展

　　中外运敦豪是主要利润来源,盈利稳定优势明显:目前净利主要来自中外运敦豪投资收益。其拥有专业化天地网络、一流的航空货运机队、多层次快递产品、一体化的地面卡车航班。在中欧国际快递市场上占据60%的垄断市场份额,每年为公司贡献9亿元左右的净利润,竞争优势非常明显。

　　成立电商事业部,强势进军跨境电商物流,与网易、阿里巴巴合作将放量:中国商务部预计2015年跨境电商贸易额将达到10000亿美元,年增长率将超过30%。公司内部积极调整优化产品结构,成立电商事业部;并成立中外运电子商务公司,引入战略投资者,进军跨境电商物流;与网易、苏宁、敦煌网等大型平台合作。2015年公司与网易考拉合作,完成跨境电商物流1.1万吨,预计2016年将有70%的增长。预计公司今年与阿里巴巴等电商平台合作,跨境电商物流将放量。大股东换成招商局,未来将强势整合物流业务。

　　(五)华鹏飞

　　收购博韩伟业,进军物联网信息技术服务领域:公司是国内电子信息产业专业物流服务提供商,专注于综合物流服务及供应链商品销售等业务。公司收购的博韩伟业,是快递领域移动信息方案及综合运营服务新秀,并积极切入快速消费品及电商等领域。2016年将是公司业务快速扩张的一年,在沈阳成立技术支持中心,服务全国。面对移动医疗市场的供需缺口,博韩伟业与四川电信合作的移动信息化医疗服务解决方案未来发展空间巨大。

　　以更积极的姿态通过内生和外延拓展物联网:收购博韩伟业和参股赛富科技在贡献投资利润的同时,也有利于公司实现“大物流”战略布局。公司将从物流服务提供商转型为“大物流”一体化服务提供商,物联网、供应链、移动信息化及金融服务均是公司未来成长点,预计公司未来将进一步通过内生和外延做大做强物联网服务平台。